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模拟芯片：国产替代深水区，产业格局全梳理

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模拟芯片：国产替代深水区，产业格局全梳理

模拟芯片具有产品生命周期长、竞争格局稳定等特点，同时兼具较好的进攻性和防守性，天花板高、市值空间大，是半导体长坡厚雪的黄金赛道。

行业增长空间主要在5G通信、工业控制、智能汽车等成长性新兴领域，这些增量市场叠加模拟芯片产业链升级趋势，将带动模拟芯片市场规模持续增长。

根据Frost&Sullivan数据，2021年我国模拟芯片市场规模约为2731.4亿元，2016-2021 年复合增长率约为6.29%，增速高于全球同期平均水平。

随着新技术和产业政策的双轮驱动，预计到2025年，中国模拟芯片市场将增长至3339.5亿元，2021-2025年复合增长率约为5.15%。

国内模拟IC行业成长逻辑：

模拟芯片：国产替代深水区，产业格局全梳理
资料来源：IC Insights，民生证券研究院整理

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模拟芯片行业概览



模拟IC是指处理连续性的声、光、电、速度和温度等自然模拟信号的集成电路。

模拟信号经由传感器转换为电信号（电压信号、电流信号），再通过模拟集成电路进行放大、滤波等处理后，可以直接输出至执行器，也可以由模数转换器转换为数字信号进入数字系统进行运算。

数字IC则通常指处理离散的“1”“0”信号的集成电路，主要以存储器、处理器、逻辑IC为代表。

模拟芯片产品类型按照功能主要分为信号链路芯片和电源管理芯片两类：

信号链芯片是指具备对模拟信号进行收发、转换、放大、过滤等处理功能的集成电路，将光、磁场、温度、声音等信息转化为数字信号，主要产品包括放大器、滤波器、变频器等。

电源管理芯片在电子设备系统中担负起对电能的变换、分配、检测及其他电能管理的职责。电源管理芯片对电子系统而言是不可或缺的，其性能的优劣对整机的性能有着直接的影响，主要产品类型包括DC-DC 类芯片、AC-DC 芯片、线性电源芯片、电池管理芯片等。

产品种类进一步细分可分为三大类，即RF（射频）芯片、AD/DA（模数/数模）转换芯片和电源管理芯片；另外还有运放、接口芯片。

02

模拟芯片产业链


模拟芯片产业链上下游分散，上游包括半导体材料、晶圆制造和半导体设备。中游为模拟芯片，根据功能划分可以划分为电源管理芯片、信号链芯片；下游广泛应用于通信行业、汽车电子、工业、消费电子、安防监控、医疗器械等方面。


模拟芯片：国产替代深水区，产业格局全梳理

从产业链上游结构来看，海外龙头TI、ADI等均采用IDM和代工相结合的方式，即包揽了设计、制造、封装测试、销售所有环节的生产方式，而国内本土厂商多采用Fabless模式，即公司专注自主设计、将制造和封测委托给晶圆厂和封测厂进行产品的生产。

工艺是实现差异化竞争的利器，IDM经营模式相较Fabless有显著的成本优势，且便于产品迭代、工艺创新，但在资金薄弱体量较小时，虚拟IDM自有工艺也有助于降低产品成本、提高性能、创新迭代。

当下代工厂逐步完善的成熟制程工艺，为IC设计公司成长奠定基础，而自建测试产线乃至初现苗头的IDM化趋势，将显著带来成本和产品性能的优化。

模拟芯片行业设计门槛高，需要设计企业的长期摸索和实践积累，以具备强大的综合设计能力，往往需要5年以上的时间积累，逐步形成各自核心竞争力。

中国模拟厂商发展时间短，目前国内中芯国际、华虹、华润微均有先进的模拟芯片代工能力。

从下游看，国内模拟芯片赛道正在经历从消费电子级向工控通讯级的跃迁。

根据IC Insights统计，专用模拟芯片的下游市场主要包含通信、汽车、工业、计算机、消费电子等领域。

通信是专用模拟芯片最重要的下游市场，包含手机、网络及通讯设备等，2022年全球市场规模为262亿美元，占整个模拟芯片市场的32%。

汽车是专用模拟芯片增速最快的下游市场，22年增速为17%，2022年市场规模为137亿美元，位居第二。

全球专用模拟芯片下游应用市场情况：

模拟芯片：国产替代深水区，产业格局全梳理

03

模拟芯片市场竞争格局


模拟芯片种类繁多，且细分产品市场跨度大，彼此之间技术差异显著，行业壁垒高，所以全球模拟芯片市场整体呈现分散的格局，尚未出现一家独大的情况。

自2017年以来，行业前十大企业基本保持不变，但龙头企业通过兼并收购方式不断扩大市场份额，行业集中度有逐年提升的趋势。

从全球市场竞争格局来看，欧美企业拥有领先优势，占据行业主导。

根据IC Insights数据，全球前十大模拟芯片厂商市占率约为60%，全球模拟芯片龙头包括德州仪器、ADI、恩智浦、意法半导体等。

TI（德州仪器）是全球模拟芯片行业龙头，主要产品包括电源管理、运算放大器等，2021年全球市场份额为19.0%，稳居模拟芯片市场第一；ADI排名第二，市占率为12.7%，前十大厂商共计占68.3%。

其他国际领先模拟芯片厂商包括亚德诺、思佳讯、英飞凌、意法半导体等，2021年全球市场份额分别为12.7%、8.0%、6.5%、5.3%，全球前五大厂商市场份额合计为51.5%，前十大厂商市场份额合计为68.3%。

全球模拟芯片市场竞争格局：

模拟芯片：国产替代深水区，产业格局全梳理数据来源：IC Insights，国融证券研究所


国内模拟IC行业已实现“由0至1”的突破，正前行至“由1到10”的道路中，悄然发生着变化。从产品看，国内公司通过内生研发+外延并购方式正加速产品升级，由过去技术工艺较易的LED驱动、LDO等产品逐步开拓至ACDC、DCDC、信号链，当下更进一步拓展大电流DCDC、BMS AFE等较高端产品。

中国模拟芯片相关公司约400家，行业竞争激烈。

从产品布局来看，少数玩家全面布局，电源管理玩家较多。少数领先厂商对汽车电子级产品有初步布局。

模拟芯片厂商主要分为4 类厂商：

1、包括圣邦股份、艾为电子、思瑞浦信号链+电源链全布局

圣邦股份为国内模拟芯片龙头厂商，以电源管理芯片起家，并逐步拓展信号链芯片产品。

思瑞浦是国内信号链芯片龙头，业务拓展至电源管理芯片，并得到国内科技巨头华为的大力支持，其通过哈勃科技持有思瑞浦4.86%的股权，是上市公司第六大股东。

艾为电子深耕消费电子领域，在音频功放领域市占率较高。

目前圣邦股份和思瑞浦两家均已进入华为供应链。

2.纳芯微、上海贝岭主要布局信号链两家平台型公司。其中上海贝岭主打ADC，纳芯微主要包括接口产品，隔离驱动芯片。

3.主要布局LED 驱动，主要包括明微电子、晶丰明源、富满微。

4.芯朋微主要布局电源链中AC/DC、DC/DC。

模拟芯片厂商产品布局情况对比:

模拟芯片：国产替代深水区，产业格局全梳理资料来源：华泰研究

国内是模拟芯片最大市场，全球市场份额高达36%，但是当前国产化率尚处于低位。随着国产替代进程不断加速，国内模拟芯片厂商有望凭借持续加大的研发投入和轻资产的Fabless模式提升空间，来缩小与国际水平的差距。随着产业链厂商产品组合逐渐丰富，国产模拟龙头有望快速成长。

民生证券认为，随着消费电子触底，汽车电子、工业等市场蓄势待发，回暖迹象已然明朗。当下国产替代逐步进入深水区，随着产品高端化升级以及向新能源、工业市场上量，营收增长中枢有望上移，而成本端、费用端亦将逐步优化，模拟IC赛道投资价值凸显。

来源： 乐晴智库精选
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