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信创 | 这是最好的时代也是最差的时代

信创中国运营官 • • 信创产业研究

信创领域的建设是落实“世界科技强国”的重要行动，更是推动经济发展的重要抓手。今天，兆信资产就来和大家聊聊信创领域。

首先，我们先看看信创的定义是什么？信创是信息化应用创新的简称。国家通过发展信创产业构建自己的IT产业标准和生态，使得IT产品和技术安全可控，摆脱对美国IT标准的依赖。

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信创产业的终端全栈架构图

信创所覆盖的子领域，基本上都包含在新基建里面。5月17日由中国通信学会主办的世界电信和信息社会日大会在线上召开，工信部副部长陈肇雄表示，力争2020年底实现全国所有地级市覆盖5G网络，促进“5G+”垂直行业融合应用推动工业互联网加快发展。

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信创主要包含软硬件两个方面，CPU、OS、数据库、中间件、服务器、存储、外设等等。其中有些细分领域已经国产替代了，已经开始了1到100的进程，而也有一些领域与国外有较大差距，基本上就是0与1的差距，其中芯片和操作系统是技术难度最大的。

接下来我们就从以下几个方面和大家分析信创领域。

CPU芯片

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芯片产业链环节分析：芯片设计是关键，芯片制造最难突破。在CPU产业链环节中，主要涉及芯片设计软件、指令集、芯片设计、制造设备、晶圆代工封装测试等环节。6个环节中，芯片设计是关键，芯片制造最难突破，芯片封测国内已经发展到全球先进水平。

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受制于中美贸易，未来信创的CPU芯片领域，龙芯、鲲鹏和飞腾具有较强的实力进行国产化。

龙芯：单核性能较突出，多核能力及生态构建是短板（多用于专用类、工控等等）

飞腾：产品线丰富，股东背景强大，生态仍有待加强。

华为：性能最高的ARM架构服务器芯片。

操作系统

操作系统是连接硬件和数据库、中间件、应用软件的纽带，是计算机生态环境重要组成部分。所谓，“得操作系统，得天下。”

信创操作系统潜在市场主要是党政军和金融、电信、能源、电力、医疗、教育、交通、公共事业八大行业。按照Gartner的数据，2018年全球企业基础设施软件市场规模2100亿美元左右，其中操作系统部分大约在280亿美元，中国市场约占10%的份额，约189亿元。而根据中研普华产业研究院的数据，2018年中国国产操作系统的市场规模约为15.13亿，则相当于约占销售市场份额的8%左右。

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国产操作系统一般使用Linux版本

国产操作系统历史版本较多，行业格局较为分散，大部分不具备规模优势。倪光南院士针对国内操作系统分散的现状提出了“资源整合”的破局方案，通过“资源整合”可以将有限的研发资源充分利用起来，形成产业合力。目前而言，市场上有具备较大的竞争力的操作系统要数麒麟系统、UOS深度系统。

中标麒麟是公认的党政、国防办公领域的国产OS龙头，根据中国软件官方公众号数据，当前中标软件、天津麒麟两家企业在党政、国防办公等领域占有国产操作系统90%以上的市场份额。

深度科技专注基于Linux的国产操作系统研发与服务。截止到2019年，深度操作系统下载超过8000万次，提供30种不同的语言版本，以及遍布六大洲33个国家的105个镜像站点。2019年度最受欢迎中国开源软件中，Deepin位列第一。

统信软件技术有限公司（简称“统信软件”）成立于2019年，由国内多家长期从事操作系统研发的核心企业整合后组成。

UOS（unity operating system)统一操作系统筹备组由多家国内操作系统核心企业自愿发起，第一批成员包括中国电子集团（CEC）、武汉深之度科技有限公司、南京诚迈科技。

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深度UI设计比较好看，且应用商店整体的应用较多，生态建设比较好。

最后，深度和麒麟的优势在于：

绑定华为：华为PC预装了Deepin操作系统。深度科技已经为华为TaiShan硬件平台打造了全线操作系统软件产品，针对华为鲲鹏平台陆续发布了三款操作系统产品。

目前UOS（统一操作系统）主要由统信软件基于Deepin操作系统来打造。国产UOS操作系统已经正式获得了工信部的测试认证。

统信公司和龙芯、飞腾、申威、鲲鹏、兆芯、海光等芯片厂商展开了全方位的兼容性适配工作。

麒麟操作系统从面世开始就是做产业端，所以在服务器端操作系统具有较深的积累，统信的深度操作系统一直在桌面端进行研发，生态也会较麒麟好很多，深度在桌面端有一定的优势。

数据库

国产数据库研制的启动时间晚、基础薄弱。上世纪80年代末，90年代初，Oracle、IBM公司进军中国市场。至20世纪末，中国数据库行业的格局已然成型：金融行业中以IBM的DB2、Informix的为主，电信行业中则被Oracle 一统江湖。

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根据赛迪报告显示，2018年，我国的数据库管理系统市场前几位基本都是国外厂家，南大通用仅占有了2.5%的市场份额。

市场规模：根据赛迪顾问数据，2017年我国数据库市场规模115亿元，按 15%的复合增长率，预计2020年市场规模达230亿元。oracle、IBM、 Microsoft占据市场前三，合计市占率达68.2%。

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数据库现在是一个高度被国外厂商垄断的行业，我国国产数据库整体份额较小，替代空间较大，但由于国内云企的崛起——阿里云、华为云、腾讯云等等，数据库的边界变得模糊，传统的国产数据库一分部的市场份额可能会被云企瓜分。

而能够进行国产替代的应该是传统数据库，非云端数据库，且大概率在党政军、事业单位等进行国产替代，特别是一些承担民生、国防等核心数据的产业。

中间件

中间件是指独立的系统级软件，连接操作系统层和应用程序层，将不同操作系统提供应用的接口标准化，协议统一化，屏蔽具体操作的细节。

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根据计世资讯数据，预计2019年中国中间件市场规模将达到72.4亿元，同比增长为11.4%。

根据华为发布的《鲲鹏计算产业白皮书》，到2023年，全球中间件市场空间434亿美元，5年复合增长率10.3%。未来国内中间件市场规模五年复合增速可能达到16%。

目前中间件的市场空间及竞争格局：

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中间件现在的大头也基本都在oracle和IBM等等外资手里，国产的份额较低。采用中间件的客户IT系统规模大，重要性高，因此对中间件的产品质量和稳定性的要求非常高，对售后的服务支撑需求较多，是偏性能而非价格导向的行业。

东方通、宝兰德等国产厂商在电信、金融、政府、军工等行业客户中不断打破原有的IBM和Oracle的垄断，逐步实现了中间件的国产化自主可控。普元信息市场份额为5.1%，东方通市场份额为5%，宝兰德的市场份额为1.9%。

目前，中间件市场主要玩家分别是：东方通、金蝶天燕、中创股份、普元信息及宝兰德。

办公软件

2017年全年我国办公软件月独立设备数稳定在6.5亿左右，并在12月突破七亿，整体渗透率处于高位至2018年，我国办公软件市场规模已达85.34亿元，同比增长9.71%，预计2023年将达到149亿元的市场规模。

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国内办公套件主要的玩家包括微软Office以及金山办公的WPS Office。具体来说，WPS在移动端的表现更佳，而在PC端，微软Office的优势则相当明显。

金山办公未来的国产替代空间较大，整个国产替代的空间可能是3-5倍，但缺点就是，未来to B的增长也就没有了，后续的增长更多要看移动端和个人订阅数据的增长。

总结

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国产渗透率低的主要集中在芯片和操作系统，也是最难突破的两个，而数据库和中间件整体的国产化率较高，而且整体市场集中度低，市场玩家较多，数据库和中间件在信创领域，并不算是很好的投资赛道。

中美贸易的摩擦是一个好的契机，让中国看到自己的不足，而不是“厉害了，我的国”，也让国家从另一个层面引导产业的发展，从以前的共享经济转移到了真正的半导体硬科技。

这是最好的时代也是最差的时代。

有太多的产业受制于人，一旦获得研发成果，国外厂商就对我国产业进行打压，抑制我国科技产业的发展（光刻机、碳纤维等等）倾销。

可以预想未来可能会如光伏一般，一大半的企业都死掉，但从国家战略角度来讲，这是必须的。（可以试想如果没有京东方，我们现在的屏幕也是受制于人。）

关于信创领域的投资意见：

信创领域政策支持力度很大，未来业绩兑现度高，但会有良莠不齐的标的，建议以下两个方向：

1、真正卡脖子的产业，一定需要突破的产业，投资产业里面积累最多的企业（中芯国际、上海新阳、申通地铁）。但这类标的的投资更会有点像一级投资，特别是一些还在研发的企业，不成功便成仁，风险极大，且估值波动也大。

2、已经国产替代过程中的产业，国内产品与国外的产品差距不大，在政策的支持下，产业获得加速的发展。这部分标的的逻辑更加通畅，且业绩兑现度较高，整体标的业绩波动性也会小一些。

风险提示：

1、系统性风险

2、投资者风险偏好降低

3、贸易摩擦加剧导致的估值波动

4、研发失败

 

本文来自雪球，本文观点不代表信创中国立场，若有侵权请联系删除。

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